Nghiên cứu của Phần Lan phát hiện hành vi giống như xổ số trong thị trường tiền điện tử

0
1374

Nghiên cứu gần đây từ Đại học Vaasa và Đại học Jyväskyla cho thấy rằng đầu cơ và hành vi giống như xổ số là yếu tố cơ bản để định giá tiền điện tử. Suy đoán có thể giải thích sự gia tăng to lớn trong vốn hóa thị trường của tiền điện tử.

Ngày nay, hơn 8000 loại tiền điện tử đã được tung ra thị trường. Không giống như các tài sản truyền thống như cổ phiếu, nghiên cứu đã chỉ ra rằng các khoản đầu tư vào tiền điện tử có liên quan đến mức độ không chắc chắn cao hơn đáng kể. Giá của Bitcoin, tiền điện tử được giao dịch đầu tiên, đã tăng từ 7.200,17 đô la lên 29.374,15 đô la trong khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 1 năm 2020 đến ngày 1 tháng 1 năm 2021 tương ứng với mức lợi nhuận hơn 300% trong một năm.

Điều thú vị là sự tăng giá mạnh mẽ của tiền điện tử xảy ra trong thời kỳ mà sự không chắc chắn trên thị trường tiền tệ truyền thống đã tăng lên do lượng tiền khổng lồ mà các chính phủ trên toàn thế giới đã quyết định cung cấp trong một nỗ lực để giúp đỡ các nền kinh tế đang phát triển sụp đổ do cuộc khủng hoảng COVID-19 đang diễn ra trên toàn thế giới. Câu hỏi đặt ra là động lực để định giá tiền điện tử là gì?

Một bài báo nghiên cứu được xuất bản gần đây của Klaus Grobys, Đại học Vaasa và Juha Junttila, Đại học Jyväskylä trên Tạp chí nổi tiếng về Thị trường Tài chính Quốc tế, các Định chế và Tiền tệ tìm hiểu vấn đề hiện tại này.

Trong nghiên cứu của mình, các nhà nghiên cứu đã kiểm tra vai trò của hành vi đầu cơ trong thị trường tiền điện tử, tức là nhu cầu giống như xổ số. Nghiên cứu của họ sử dụng một bộ 20 loại tiền điện tử để thực hiện phân tích cái gọi là hiệu ứng MAX trong khoảng thời gian từ tháng 1 năm 2016 đến tháng 12 năm 2019. Các loại tiền điện tử này thể hiện mức vốn hóa thị trường cao nhất. Phát hiện của họ chỉ ra rằng danh mục tiền điện tử thể hiện lợi tức nhật ký hàng ngày thấp nhất trong tuần trước khi hình thành danh mục đầu tư, trung bình, tạo ra lợi nhuận cao hơn đáng kể so với danh mục tiền điện tử thể hiện lợi tức nhật ký hàng ngày cao nhất trong tuần trước khi hình thành danh mục đầu tư. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là kết quả này dựa trên phân tích danh mục đầu tư.

Các tác giả cũng đề xuất một phương pháp thống kê mới để tính toán rủi ro điều chỉnh phần thưởng dựa trên các chuỗi khởi động khối bằng cách sử dụng các độ dài khối khác nhau. Họ chỉ ra rằng phương pháp thống kê mới của họ có một số lợi ích vì nó đảm bảo cả (i) chế độ tiềm ẩn trong thời điểm đầu tiên hoặc thứ hai trong quá trình tạo dữ liệu đó được bảo toàn và (ii) thông tin có giá trị trong dữ liệu không bị mất.

Hơn nữa, các tác giả khám phá các xác suất chuyển đổi để trả lời câu hỏi về khả năng một loại tiền điện tử duy nhất sẽ thể hiện lợi nhuận cực cao trong khoảng thời gian sau khi hình thành danh mục đầu tư. Về vấn đề này, phát hiện của họ chỉ ra rằng các loại tiền điện tử đã có lợi nhuận cực kỳ tích cực trong quá khứ có nhiều khả năng tạo ra lợi nhuận cực kỳ tích cực trong tương lai hơn là tạo ra lợi nhuận cực kỳ tiêu cực, điều này ngụ ý rằng kỳ vọng của các nhà đầu tư dường như là hợp lý.

Các tác giả cho rằng phát hiện của họ cũng rất thú vị từ quan điểm lý thuyết vì chúng cho thấy rằng các cơ chế hành vi tương tự về hành vi của nhà đầu tư cơ bản được quan sát đối với thị trường chứng khoán cũng có mặt ngay cả trong thị trường tài chính kỹ thuật số.

– Các nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng quy mô và đảo chiều lợi nhuận ngắn hạn được định giá trong phần chéo của lợi nhuận kỳ vọng của tiền điện tử. Một luồng nghiên cứu khác gần đây đã chỉ ra rằng 50% doanh thu của Bitcoin có liên quan đến các hoạt động tội phạm. Tiến sĩ Klaus Grobys cho biết nghiên cứu của chúng tôi là nghiên cứu đầu tiên chứng minh rằng hành vi giống như xổ số cũng là một động lực quan trọng đóng vai trò quan trọng trong việc định giá tiền điện tử.

– Hành vi giống như xổ số thực sự có thể giải thích một phần của việc định giá tăng nhanh chóng được quan sát gần đây của một số phân khúc thị trường tiền điện tử, giáo sư Juha Junttila nhấn mạnh.

– Một ví dụ điển hình cho loại hành vi cá cược này là trường hợp của diễn đàn Wallstreetbets trên trang mạng xã hội Reddit. Ở đó, sự gia tăng đột ngột số lượng các nhà đầu tư cấp vi mô đầu tư vào một số cổ phiếu riêng lẻ hiện đã khiến giá trị của những cổ phiếu này tăng lên đáng kể và các yếu tố định giá cơ bản (như kết quả kinh tế dự kiến ​​trong tương lai của công ty được đề cập) đã mất. vai trò của chúng trong hành vi định giá, ít nhất là trong thời gian ngắn. Trong thị trường tiền điện tử, loại hành vi này cũng đã thực sự được quan sát thấy, vì vậy hành vi MAX trong thị trường tiền điện tử thực sự cũng có thể là sự phản ánh của các loại hoạt động này ở cấp độ nhà đầu tư vi mô. Rõ ràng, kết quả hiện tại của chúng tôi đáng được xem xét kỹ lưỡng hơn trong tương lai gần, Junttila nói.

BÌNH LUẬN

Vui lòng nhập bình luận của bạn
Vui lòng nhập tên của bạn ở đây